摘要： 本文在Jensen和Meckling（1995）授权理论框架下，从信息传递成本视角重点考察政策不确定性如何影响母子公司间财务资源分布及其后果。研究发现：由于政策不确定性增加了子公司决策信息向集团公司的传递成本，致使集团企业具有动机将财务资源向子公司分散，在非国企更显著，表现为一种“授权观”；且内部控制质量越高的公司信息传递效率更高，因而向子公司的授权程度更小。进一步研究发现：在政策不确定性条件下，集团企业决策权越分散，其投资效率和现金的边际价值更高，支持了放权理论的“授权观”。该研究结论不仅拓展并深化“授权理论”在不确定性环境下的适用边界，而且有助于为微观企业在高度不确定性环境下如何采取合适的授权策略提供经验依据。
