摘要：
本文以中国2012年起逐步实施的PM2.5信息披露“三步走”方案为准自然实验，运用多期DID的方法，匹配2003年至2018年中国277个地级以上城市宏观经济和微观企业数据，研究环境信息披露对外商直接投资（FDI）流入的影响及机制。结果表明：环境信息披露降低了城市FDI流入，且这种影响来自环境信息披露政策的颁布而非实际披露的空气质量数据。对低FDI存量和内陆地区的城市而言，环境信息披露对FDI的抑制作用更为突出。进一步研究发现，环境信息披露抑制了污染型FDI企业的投资，而对清洁型FDI企业投资没有显著影响。同时，环境信息披露有效限制了污染型FDI企业的净流入，减少了清洁型FDI企业的净流出，对提升和优化我国的外资结构有一定的促进作用。
