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世界经济文汇 ›› 2026, Vol. 01 ›› Issue (03): 18-33.

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人民币汇率的基本面、估值与潜力

  

  • 出版日期:2026-06-05 发布日期:2026-06-26

  • Online:2026-06-05 Published:2026-06-26

摘要：

2022年一季度以来，人民币实际有效汇率累计贬值超过15%，其变化机制值得深入分析。本文通过对实际有效汇率和外汇供求数据的拆解发现：第一，人民币实际有效汇率贬值主要由相对贸易伙伴价格水平下降驱动，名义有效汇率贡献相对有限。第二，人民币汇率决定的关键在于境内外主体的资产配置偏好，即人民币与外汇资产的相对预期收益率。第三，人民币汇率受国内因素的影响更大。第四，内需不足是实际有效汇率走弱的深层根源。

关键词: 人民币实际有效汇率, 人民币资产预期收益, 需求不足, 宽幅波动