摘要： 基于新新贸易理论异质企业框架，本文从企业出口与FDI选择行为视角，研究了微观层面资本市场深化对国际贸易流动的影响机制。结论认为：资本市场深化对国际贸易流动的作用具有非线性关系；资本市场发展程度较低时，资本市场深化会降低企业的出口成本，促使出口数量和种类增加，使得一国国际贸易出现正向流动；资本市场发展程度较高时，资本市场深化会降低企业的FDI成本，使得出口企业转向FDI行为，从而制造贸易的出口数量和种类下降，导致一国国际贸易出现逆向流动；随着资本市场发展程度的加深，一国国际贸易会出现先正向后逆向的流动趋势，外部融资依赖性大的部门其倒U型拐点对应的资本市场深化程度也会更高。文中从国家和行业层面分别进行了有关命题验证，显示结论稳健。
